這個星期，又說一下派息基金。
事緣，今年加息周期，利率上升，自然就債券價格下跌，數學計算，無辦法。
例如一隻很多人賣的派息基金，這一陣子經常說年派息率高達9%。
但如果看清楚，基金價格已經從高位下跌28.23%。
這隻基金其實投資很多非投資級別（垃圾）債券，根據9月份的基金概覽，BBB-評級以下，即係直接些說，是垃圾級別的債券，佔基金總資產47.18%。
評級越低的債券，違約，即是不還錢不派息的機率就越高。而如果經濟環境好，公司就算評級低一點，都可以正常經營，有盈利派息、還錢，基金投資者就可以賺高息之餘再賺價格升值（這個基金2019-2021年價格分別上升19.49%、21.94%和11.66%）。
但如果以爲過往表現可以代表將來，就是刻舟求劍（劍跌入河裏，在那個位置刻一個記號，然後泊岸之後在記號位置下水找劍，肯定沒有可能找到）。
今年環球經濟轉差很多，低Rating公司面臨好艱難的經營環境，違約風險大很多，這個就是爲何很多專業投資者都開始抛售低Rating債券的原因，推低這些債券（基金）的價格。但竟然，很多保險中介人、投資顧問以及銀行的理財專員，仍然建議客戶“撈底”，接人家不要的熱火棒。
從另一角度看，根據Standard & Poor 2021年的報告，從1981 ~ 2021年的數據顯示，評級只有BB（垃圾債券最高那級）的公司，3年内違約的機會率已經達到13.5%，即是你買7隻這些債券，就會有1隻收不到利息甚至本金。如果再低一級B級，3年違約率就有57.3%，即是2隻就有一隻。
這個數據還要是40年的平均，包括有經濟好和經濟不好時期，如果未來1、2年預計經濟衰退，違約率理論上會比這個平均高很多。
網上找到另一間評級公司Moody’s 的2010年報告，統計由1970-2010年40年時間，但用一個Weighted的計算辦法，Ba（相等於BB）和B的3年違約率，分別是5.6%和16.3%。
所以就説，這隻基金，有一半投資在這些垃圾債券上，隨時有一個大比例收不回利息和本金，現在說派的那個9%固然沒有底，如果債券連本金都收不回，基金價格就可能進一步下跌，你還敢不敢“撈底”、“收息”？？
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